Baja del Impuesto PAIS: cómo impactará en la inflación, la economía, las reservas y el dólar -

El ministro de Economía, Luis Caputo, busca reducir el Impuesto PAIS del 17,5% al 7,5% a partir de septiembre, con el objetivo de bajar la inflación por debajo del 4%. Aunque el mercado considera difícil alcanzar ese nivel, la medida también afectará otras áreas financieras, como la recaudación fiscal, las reservas del Banco Central y el tipo de cambio.

Según Pedro Gaite, economista de FIDE, la reducción del impuesto podría ser positiva si disminuyen los precios de los productos importados, ayudando a normalizar la economía. Sin embargo, advierte que la sostenibilidad del actual régimen cambiario, especialmente el «crawling peg» del 2%, podría verse afectada.

Lucio Garay Méndez, de Eco Go, considera que eliminar el impuesto PAIS es un paso hacia la normalización cambiaria y eventualmente el levantamiento del cepo. Aunque podría ayudar a reducir la inflación por la caída en los precios de los importados, señala que el impuesto representa el 5% de la recaudación. Si otros ingresos no compensan esa pérdida, el Gobierno podría verse obligado a ajustar aún más el gasto público.

Impacto fiscal: ¿un contexto recesivo permite bajar el impuesto PAIS?

Pedro Gaite advierte que la reducción del Impuesto PAIS, que representa el 6% de la recaudación total, ejercerá una fuerte presión sobre las finanzas públicas en un contexto de caída en los impuestos ligados a la actividad económica. Aldo Abram, de Libertad y Progreso, estima que eliminar este impuesto podría costarle al Estado unos $2 billones, lo que reduciría significativamente la recaudación.

Por su parte, Martín Kalos, de Epyca Consultores, señala que el gobierno está demorando la salida del impuesto PAIS, esperando que otros ingresos compensen la pérdida. Sin embargo, con una actividad económica recesiva, será difícil recuperar lo que se dejará de recaudar, aunque algunos ingresos provenientes de blanqueos y ajustes en Ganancias e impuestos a los combustibles ayudarán a mitigar el impacto.

Impacto en las reservas del BCRA por las importaciones

La reducción del Impuesto PAIS también plantea serios desafíos para las reservas del Banco Central (BCRA). Pedro Gaite resalta que, dado que el principal problema de Argentina es la escasez de dólares y el tipo de cambio atrasado, esta medida apreciará aún más el tipo de cambio importador, aumentando la presión sobre las reservas de divisas.

Aldo Abram coincide en que la reducción del impuesto impulsará las importaciones, lo que dificultará la acumulación de dólares por parte del BCRA. Lucio Garay Méndez advierte que, aunque esto permitirá una demanda de importaciones más clara, también incrementará la demanda de dólares, reduciendo las reservas del Banco Central. Esta situación es preocupante en un contexto de futuros vencimientos en moneda extranjera y con el acceso a los mercados externos restringido.

Dólar y turismo, un cabo suelto

El futuro del Impuesto PAIS en relación con el dólar para turismo es incierto. Pedro Gaite estima que probablemente no lo modifiquen, ya que hacerlo podría fomentar una mayor salida de dólares a través del turismo, especialmente con el aumento del tipo de cambio. Advierte que, si la brecha cambiaria aumenta y el dólar financiero se acerca al dólar turista, la situación podría empeorar.

En la misma línea, Rodríguez subraya el riesgo de agravar el déficit de turismo, lo que afectaría la acumulación de reservas y retrasaría una salida ordenada del cepo cambiario.

Por su parte, Aldo Abram considera que la estrategia monetaria del Gobierno no cambiará significativamente, aunque podría mejorar las expectativas y reducir la presión sobre el dólar paralelo.

Reducción del impuesto PAIS: una jugada de riesgo de Caputo

Fabio Rodríguez, economista y director de MyR Consultores, destaca tres áreas clave en las que el Impuesto PAIS tiene impacto: el plano fiscal, debido a la pérdida de recursos; la inflación, por el abaratamiento de los bienes que dependen del dólar; y las reservas del BCRA. Según Rodríguez, la medida busca principalmente frenar la inflación, enfocándose en reducir el costo del dólar para las importaciones.

El Gobierno confía en que fiscalmente la medida será neutral, gracias a una mejora en la actividad económica y mayores recursos, sumados a posibles ingresos por blanqueo. Sin embargo, Rodríguez advierte que se podría estar subestimando el impacto en las reservas del BCRA, ya que en octubre aumentará considerablemente la proporción de importaciones pagadas sobre las devengadas.